最像蔡嵩松風格基金經理跌倒，泰信基金董季周超限持倉適得其反

來源：壹財信

作者：蘇向前

近期內地公募基金二季報的披露結束，明星基金經理最新的調倉全景呈現，最受關注的還是張坤、朱少醒、葛蘭等一眾頂流的操作思路。這里面也包括了網紅基金經理蔡嵩松，他一如既往地全倉豪賭半導體股票，但是砍單潮導致業績表現不佳。

當初和他一起被詬病的呂越超、鄭巍山如今早已不再死守半導體芯片，相反來自泰信基金的董季周卻大有接班蔡嵩松的勢頭?？上芾淼漠a品在今年至今行業不景氣的背景下無法實現良好業績。天天基金網數據顯示，截至7月22日收盤，他所管理的泰信中小盤精選混合年內凈值增長率為-18.42%，他所管理的泰信鑫選靈活配置混合表現更為慘淡，同一時間產品的a類份額回撤19.74%，c類份額更是回撤了19.77%。

董季周調倉泰信中小盤收效一般

從去年全年的組合上漲大約27.5%到今年目前超過18%，董季周還是為經驗不足付出了代價。他目前擔任基金經理剛滿3年，所管理的兩只基金合計規模在半年末也不過約為15億元。對比分析，兩只基金的規模差距還是比較明顯，他管理時間更長的泰信中小盤精選混合，最新規模數據約為12.76億元，但是泰信鑫選靈活配置僅為2.25億元。

從中小盤精選混合二季報看，《壹財信》注意到前兩大重倉股思瑞浦和兆易創新均被超限持有，董季周在二季度末持倉占比分別為10.56%和10.14%，兩只股票在二季度都被基金經理有所減倉，但或許是組合凈值變化的原因，反而導致重倉占比超限?？上У氖?，連續兩季的這頭兩號重倉股年內表現慘淡，特別是一直重倉的思瑞浦目前年內跌幅接近了40%。

與頭兩號重倉股不同，排在第三位的重倉股瀾起科技被基金經理當季小幅加倉。對比一季報和二季報可見，董季周對于該股選擇了加倉10萬股，因此其占比也從9.84%上升至了9.97%，基本接近于10%的持股上限，該股同樣是屬于半導體芯片板塊家族的一員。從年初到目前的十大重倉股漲跌幅來看，6月30日時的這前三大重倉股表現最差，跌幅至少達到了30%一線。

在另外的七只重倉股票中，相對表現差的是當季新進重倉排在第8位的富瀚微，該股也是另7只股中唯一年內下跌超過10%的。目前，第九重倉股宏微科技和第七重倉股中科創達年內實現了正漲幅，但是基金經理合計的持倉量有限，并且或許介入時點靠后，因此才導致它們對組合的貢獻較為微弱。

從一季報到二季報，董季周也并沒有對所有的半導體重倉股都繼續重倉堅守，比如一季度末的恒玄科技、晶晨股份和韋爾股份就在二季度的十大重倉中消失了。如果它們繼續被保留在十大重倉中的話，年內的跌幅確實更為猛烈，這也是董季周二季度調倉中值得肯定之處。

在基金二季報總結中，董季周表示：“組合在二季度延續一季度在電子、國防軍工和計算機三個板塊配置思路，小幅增持了國防軍工和計算機板塊，小幅減持了電子板塊，結構上也有調整。臨近中報期，個人近期研究和思考重心轉向行業景氣度跟蹤與比較,以及在后續業務展望上仍 然有預期差的標的?！?/p>

董季周、董山青合管泰信鑫選亦不佳

再看董季周管理的另一只基金泰信鑫選，這只產品不僅當前規模袖珍，而且還是由兩位基金經理來共同管理。巧合的是，另外的一位基金經理也姓董，他就是任職超過10年、現任基金投資部總監助理的董山青。

天天基金網顯示，與公司權益三位新銳在管產品不多不同，董山青目前在管的基金總共有6只，這里面甚至還包括了兩只指數基金產品。從2022年目前的年內收益率來看，這里面表現最差的就是這只泰信鑫選靈活配置混合。在他的一眾產品中，表現最好的就是泰信行業精選混合。同一時間段，該基金的兩類份額年內跌幅恰好都是5.13%。

對比行業精選和上述的泰信中小盤二季度的十大重倉股，《壹財信》發現沒有一只重合的標的股出現，特別是兩只基金的重倉是兩幅完全不同的畫卷兒。泰信行業精選的畫風也算比較清奇，連續多個季度重倉的是影視傳媒旅游板塊的公司，實則有風格漂移之嫌，好在給力的業績能夠最大程度平息投資者的質疑。

但是對照泰信中小盤和泰信鑫選就容易看出端倪了，這兩只同樣由董季周參與管理的基金重倉股基本上一致，僅僅是個別的公司有所出入。由此似乎可以判斷，泰信鑫選大概率也是董季周發揮主導作用，那么讓老將董山青也加入其中是否顯得多此一舉呢？